Perspectives
Le sentiment positif adopté par la direction du groupe Freelance.com dans le communiqué du 28/10/11 pour les résultats du S1 2011 se confirme effectivement sur le T3 2011. Ainsi, le CA du T3 s’établit à 11.8M€ (vs. 10.1M€ sur le T3 2010) en hausse de +16% ! La société a même réalisé un record mensuel de ventes sur le mois de septembre. Celle-ci a été générée par l’ensemble des métiers historiques du groupe freelancing (+17%) et portage (+12%). A noter aussi comme point très positif pour la fin du S2, la monétisation réussie de la nouvelle offre « Freelance/Direct » qui a rencontré un succès bien supérieur au plan de marche établi par le groupe, notamment en termes de ventes. Les résultats de « Freelance/Direct » témoigne selon le dernier communiqué « du très fort potentiel de cette nouvelle offre ».
Fondamentaux
La valorisation boursière de la société Freelance.com sur la base du dernier cours au 16/11/11 se monte à 3.18 millions d’euros. Celle-ci reste relativement stable depuis juillet 2011.
Voici les points clés de la structure financière de Freelance.com :
-Les capitaux propres du groupe sont devenus négatifs sur l’exercice 2009. Au 30/06/11, ils s’établissent à -1.245 million d’euros. Mais les capitaux propres de la société mère du groupe Freelance.com SA se montent à 0.56 million d’euros.
-La trésorerie de clôture se monte au 30/06/11 à 2.31 millions d’euros. Elle représente 0.84€ par action.
-L’endettement de la société au 30/06/11 reste toujours très limité, 0.41 million d’euros dont 0.3 million d’euros d’emprunts auprès des établissements de crédit, 94K€ de crédit pour investissement 16.6K€ de compte courants associés.
Avis
Les derniers communiqués de Freelance.com commencent à recréer un sentiment positif autour de cette valeur délaissée des investisseurs. Les années 2009, 2010 et le début 2011 ont été marqués par des investissements importants (lancements de nouvelles offres…) et une réorganisation de la société (fermeture des filiales déficitaires…). Aujourd’hui, l’entreprise semble avoir repris le chemin de la croissance, reste maintenant à confirmer celui de la rentabilité. Le communiqué du T3, nous rend optimiste sur le titre pour la fin de l’exercice 2011 et le début de l’exercice 2012. Le contexte actuel de l’économie européenne rendu très incertain par la crise des dettes souveraines a pour résultat de pousser les entreprises à augmenter leur flexibilité RH pour se prémunir d’une éventuelle récession. Freelance.com pourrait donc bénéficier d’un recours accru des entreprises à l’externalisation. De fait, face à ce constat global, nous établissons notre objectif de cours sur la valeur à 1.65€ sur le moyen terme, dans l’attente d’un retour validé du groupe à la rentabilité.
FB
Prochaine publication sur le titre Freelance.com lors des résultats annuels 2011.
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