Perspectives
Le groupe Techniline ne fournit que peu d’informations sur ses perspectives 2010. Cependant, le dernier communiqué et le rapport annuel 2010 laissent filtrer un sentiment positif pour 2011. Celui-ci se confirme avec l’activité enregistrée sur le T1 2011, qui affiche un CA en hausse de +5% à 8.4 millions d’euros, avec des marges orientées à la hausse. Ce point positif, est un signe encourageant pour le nouvel exercice. De plus, la direction met en avant que la fin de l’exercice a été marquée par l’aboutissement de plusieurs actions de sourcing. Ainsi, le portefeuille de marques s’est enrichi de cinq nouveaux constructeurs. L’activité enregistrée par ces nouvelles marques sur le T1 2011 est, selon le rapport annuel prometteuse avec des marges sur ventes accrues. Techniline continuera activement le développement de son sourcing afin d’essayer d’appréhender de nouvelles marques. Par ailleurs, le groupe poursuivra ses efforts afin de renforcer la pérennité de ses relations avec les grandes marques habituelles de son portefeuille.
Hormis ces points, Techniline entend conforter sa position auprès des grandes enseignes de la distribution et compte sur son profil de société pour attirer et intéresser des fournisseurs non présents en France.
Pour finir, le groupe attend beaucoup de la montée en puissance sur 2011 des accessoires de téléphonie qui viennent compléter son offre globale.
Fondamentaux
Le groupe Techniline affiche sur la base du dernier cours au 29/04/10 à 0.45€ une capitalisation boursière de 2.68 millions d’euros. Cette valorisation boursière relativement faible, ne correspond pas aux fondamentaux de l’entreprise.
Voici les points clés de la structure financière de Techniline :
-Les capitaux propres du groupe Techniline au 31/12/10 ressortent à 6.31 millions d’euros. Soit 1.05€ par action.
-La trésorerie de clôture au 31/12/10 se monte à 1.07 million d’euros (vs. 1.75M€ au 31/12/09) soit 0.18€ par action. Elle est composée pour 0.54 million d’euros de VMP et pour 0.52 million d’euros en disponibilités.
-L’endettement reste relativement faible au 31/12/10 avec 0.71 million d’euros d’emprunts et de dettes financières. Le gearing se monte donc à 11.25%. L’endettement est composé de 0.48 million d’euros d’emprunts et de dettes auprès des établissements de crédits et de 0.23 million d’euros de crédits-bails.
-Les stocks sont en augmentation mais reste à un niveau raisonnable à 4.39 millions d’euros au 31/12/10 contre 3.41 millions d’euros au 31/12/09.
Avis
L’exercice 2010 marque peut-être enfin, la sortie de crise tant attendue du groupe Techniline. La réorganisation de l’exercice 2009 a permis de compenser le fort déclin du volume d’affaires permettant à l’entreprise de limiter ses pertes sur 2010. De fait, globalement si l’exercice reste négatif, on peut cependant noter sur le second semestre une tendance positive commençant à se dessiner (CA en moindre régression et REX légèrement positif). L’amélioration du S2 semble a priori se confirmer sur le T1 avec un CA en hausse de +5% permettant de confirmer le sentiment plutôt positif face au nouvel exercice 2011. Pourtant, malgré ce bon début 2011, la tendance reste toujours incertaine, de fait tout en tenant compte des fondamentaux financiers de Techniline qui restent très positifs et ne correspondent pas à la valorisation boursière de l’entreprise, nous restons prudent en abaissant légèrement notre précédant objectif à 0.95€ pour le moyen terme.
FB
Prochaine analyse lors de la publication des résultats semestriels de l’exercice 2011.
Voir aussi:
L’analyse des Résultats du S1 2010
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