Perspectives
Suite aux bonnes performances enregistrées par Ebizcuss.com sur la seconde partie de son exercice 2010, la société se montre positivement sereine pour son exercice 2011. Elle bénéficiera pour cela de la dynamique qui se créera naturellement autour des nouveaux produits Apple (iPad 2 et iPhone 5).
Hormis cela, elle entend sur 2011 continuer les efforts commerciaux engagés depuis le début 2010 tant sur son pôle Entreprises que Grand Public. Elle devrait aussi poursuivre l’amélioration de son mix-services/produits autour de l’iPad.
Au niveau de la croissance externe, l’acquisition du Groupe Mac Line, le 1er réseau Apple Premium Reseller de Belgique francophone, a été enfin finalisée le 12 avril. Celle-ci permettra au groupe Ebizcuss.com de réaliser prés de 90 millions d’euros de CA en année pleine (CA 2010 de Mac Line: 26.29M€) et d’améliorer ses ratios de rentabilité (REX 2010 de Mac Line: 1.26M€). Le nouvel ensemble espère pouvoir générer un certains nombres de synergies : une optimisation des capacités d’achat, une complémentarité géographiques des réseaux de distribution, un renforcement du mix services/produits et un développement plus importants de la gamme d’accessoires Energy.
Le montant de l’opération n’est pas communiqué. Cependant, elle sera financée par dette et sera accompagnée d’une clause d’earn-out.
Fondamentaux
Sur la base du dernier cours au 13/04/11 à 0.79€, la capitalisation boursière d’Ebizcuss.com ressort à un niveau modeste de 11.80 millions d’euros, niveau inférieur proche de son point bas de février 2010.
Les points clés de la structure financière d’Ebizcuss.com sont les suivants (à noter que les documents de référence pour l’exercice 2010 n’ont pas encore été publiés) :
-Les capitaux propres étaient de 10.68 millions d’euros au 30/06/10, soit 0.71€ par action. On peut estimer que ceux-ci sont quasiment identiques au 31/12/10.
-La trésorerie de clôture s’établit au 31/12/10 à 3.23 millions d’euros, soit 0.22€ par action.
-L’endettement était de 0.82 million d’euros au 30/06/10. Le dernier communiqué laisse uniquement entrevoir une dette factor de 2.13 millions d’euros.
Avis
La direction du groupe Ebizcuss.com se veut positive pour son exercice 2011 en raison de la bonne orientation de son activité sur la seconde partie de l’année 2010. L’arrivée de nouveaux produits Apple (iPad 2 à partir de la fin mars et iPhone 5 à partir du mois de juin) devrait permettre de soutenir cette tendance. De plus, l’acquisition de Mac Line devrait générer à terme des synergies. Hélas, aucun objectif chiffré n’a été communiqué à ce sujet. De même, la direction ne donne aucune indication tant en terme de rentabilité, que d’évolution de ses facturations. Cette absence de guidance est un peu décevante. Cependant, nous restons positifs sur le dossier Ebizcuss. En effet, la structure financière saine de l’entreprise (à confirmer selon le prix d’acquisition de Mac Line financé par dette) conjuguée à une valorisation boursière raisonnable et à un newsflow positif en terme de nouveautés Apple sur 2011, permet normalement à l’entreprise d’envisager le nouvel exercice positivement. Face à ce constat, et aux clarifications nécessaires sur le dossier Mac Line, nous réajustons légèrement à la baisse notre précédant objectif de cours à 0.95€ pour le moyen terme.
FB
Prochaine analyse lors des résultats semestriels 2011
Voir aussi:
Ebizcuss.com: Analyse des Résultats S1 2010
Pages : >Page 1 >Page 2
Une petite analyse à jour serait intéressante.
Pour certains analyste le cours parait sous valorisé à 0,50.
Quel est votre avis?